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　　来源：金融投资报 

　　哪吒汽车决意“出海”，寻求广阔的资本天地。

　　6月26日，合众新能源汽车股份有限公司向港交所提交上市申请书，拟在港交所主板挂牌上市，联席保荐人为中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际和招银国际。

　　值得一提的是，哪吒汽车正是合众新能源汽车旗下的汽车品牌，若能成功上市，将成为继蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车之后，第五家登陆港交所的“造车新势力”。

　　哪吒汽车销售门店摆放着主流车型。

　　亏损加剧

　　哪吒汽车寻求上市，市场方面早有耳闻。早在2020年7月，哪吒汽车曾高调宣布启动科创板上市申报工作，并计划于2021年上市，但最终不了了之。此后的2022年及2023年，哪吒汽车多次被曝出拟转战港股，但均被其否认。

　　随着合众新能源汽车向港交所提交上市申请书，哪吒汽车在万众瞩目中开启上市之旅。

　　招股书显示，哪吒汽车2021年至2023年营收分别为50.87亿元、130.5亿元、135.55亿元。其中，汽车销售及零部件业务为主要收入，近三年来该板块业务收入分别为47.5亿元、127.78亿元、132.53亿元，分别占总收入的93.4%、97.9%和97.8%。

　　金融投资报记者注意到，尽管营收在不断攀升，但亏损加剧却成了压在哪吒汽车头上的乌云。

　　招股书显示，哪吒汽车2021年至2023年分别亏损48.4亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年累计亏损高达183.73亿元。

　　据招股说明书

　　对于如何摆脱亏损实现盈利，哪吒汽车在招股书中表示，计划采取以下措施：持续推出新车型并实行快速产品迭代，专注于售价较高的产品；进一步拓展海外市场，根据每个市场的特点及客户需求定制产品，以提升盈利能力；提供更多增值服务，例如租赁服务、电池梯次利用服务及软件订阅服务以增加收入来源；持续实施汽车核心零部件的自主开发，非核心零部件向供应商采购的策略，提高整体成本效益等等。

　　对哪吒汽车而言，赴港IPO或许仅是第一步，能否以更理想的估值上市募集资金，并获得良好的二级市场流动性，这才是摆在公司面前的一道难题。香颂资本执行董事沈萌在接受金融投资报记者采访时表示，当前新能源汽车市场竞争加剧，哪吒汽车即便成功上市，也不排除短期存在破发的可能。

　　海外建厂

　　在竞争加剧的背景下，哪吒汽车如何破局？其将目光瞄准了前景更为广阔的海外市场。招股书披露，哪吒汽车2023年出口1.7万辆，占2023年总销量的13.7%，占销售收入的12.0%，汽车主要出口东南亚市场。

　　据灼识咨询报告数据显示，以海外市场零售销量计算，2023年，中国新能源车企海外销量达到60万辆，占海外市场新能源乘用车总销量的11.9%。预计到2028年，中国新能源车企海外销量有望快速增长至450万辆，占海外市场新能源乘用车总销量的33.0%。

　　“我们将继续深耕东南亚市场，持续大力发展拉美、中东和非洲市场，并适时向欧洲市场拓展。我们相信，在海外市场的布局将有助于我们进一步多元化收益来源，强化规模效应并提升盈利能力。”哪吒汽车在招股书中如此表示。

　　今年以来，哪吒汽车海外布局势头强劲。据中国汽车工业协会发布的数据显示，今年前5个月，新能源汽车实现出口51.9万辆，同比增长13.7%。其中，哪吒汽车出口16458辆，位列新能源车企出口量第五，“造车新势力”出口量第一。

　　与此同时，哪吒汽车在泰国、印尼、马来西亚建立了三大海外工厂。公开数据显示，截至今年5月底，其在全球拥有超42万用户，覆盖30个国家及地区。

　　销量不佳

　　从价格区间看，哪吒汽车的产品定位在1.5万美元至4.5万美元之间。在其深耕的中低端新能源汽车市场中，渴望“以价换量”寻求销量增长极的车企不在少数。随着比亚迪、长安、吉利等车企相继入场，该细分市场或成为下一步的兵家必争之地。

　　拉长时间线来看，2020年至2022年，哪吒汽车全年销量分别为1.51万辆、6.97万辆、15.21万辆。时间来到2023年，其全年销量同比下滑16.16%至12.75万辆。

　　今年以来，哪吒汽车销量下滑的趋势更为明显。公开数据显示，哪吒汽车今年前五个月累计销量约4.36万辆，未及全年目标的20%。早在今年年初，哪吒汽车CEO张勇曾透露，2024年销量目标为30万辆。

　　销量作为车企的“生命线”，是衡量车企是否良性发展的关键因素，对保证赖以生存的现金流，其重要性不言而喻。对此，有业内人士分析称，随着新能源汽车市场的竞争日趋激烈，“月销万辆”是头部车企必须达标的及格线。

　　金融投资报记者注意到，若以今年五月的月销量为例，刚好踏上及格线的哪吒汽车绝不算“优等生”，仍落后于其他“造车新势力”。

　　公开数据显示，今年五月，理想汽车交付超3.5万辆汽车，同比增长23.8%；蔚来汽车交付约2.05万辆，同比增长233.8%；小鹏汽车交付10146辆，同比增长35.2%。相比之下，哪吒汽车当月交付了10113辆，略低于小鹏汽车。

　　有业内人士指出，当前造车新势力淘汰赛加速，加之受价格战影响，车企所面临的生存状况愈发严峻。哪吒汽车亟需提升销量规模，形成“造血”能力，才能在市场上拥有一定的话语权。

责任编辑：杨红卜

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